Las elecciones estadounidenses de principios de noviembre no solo generaron ansiedad política: la volatilidad provocada por los comicios, combinada con la agitación geopolítica mundial, probablemente generó ingresos cercanos a niveles récord para los mayores bancos de Wall Street, según los expertos.
Se espera que JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America y Citigroup cierren 2024 con un aumento combinado del 15 % en los ingresos por operaciones comerciales, alcanzando los 24.500 millones de dólares, el cuarto trimestre más alto en al menos cinco años. Los equipos de renta variable habrían tenido un trimestre especialmente favorable, ya que los inversores apostaron sobre cómo las elecciones afectarían los precios de las acciones.
Brian Moynihan, de Bank of America, ya adelantó los resultados de su banco, señalando el mes pasado que el equipo de ventas y operaciones comerciales de la firma tuvo su mejor trimestre de la historia, con un aumento en los ingresos de un porcentaje en torno a un solo dígito alto.
En Citigroup, se espera que los ingresos por mercados muestren un incremento porcentual de los dos dígitos altos, según indicó en diciembre el director financiero, Mark Mason. Y la bonanza aún no ha terminado.
"Este será un año fuerte para las actividades en los mercados" dijo Scott Siefers, analista de Piper Sandler. “Hay una sensación implícita de que habrá mucha volatilidad, lo cual es bueno para las mesas de operaciones.”
Esta es también la primera vez en casi cinco años que los bancos presentan resultados trimestrales que reflejan el impacto de la caída de los tipos de interés, tras la reducción de 50 puntos básicos del tipo de referencia por parte de la Reserva Federal (Fed) en septiembre.
Esto es una ventaja para los equipos de suscripción de deuda, cuyos clientes buscan desesperadamente préstamos más baratos, pero suele ser un obstáculo para los bancos que prefieren un amplio margen entre lo que cobran por los préstamos y lo que pagan a los depositantes.
Las previsiones para ese margen en el cuarto trimestre —una importante fuente de ingresos conocida como ingreso neto por intereses (NII, por sus siglas en inglés)— promedian 62.200 millones de dólares para los cuatro mayores bancos, una caída del 3,7% respecto al mismo periodo de 2023, según estimaciones de analistas recopiladas por Bloomberg.
La Administración Trump, que asumirá la próxima semana, tendrá un impacto significativo en las perspectivas del NII. Aunque podría aligerar la regulación financiera, algunas de sus políticas podrían provocar una mayor inflación, han advertido muchos economistas.
Los tipos de interés más bajos ya han mostrado signos de revertir una prolongada desaceleración en los acuerdos empresariales, ya que las empresas aprovechan la financiación más barata para financiar fusiones. También se espera que el crecimiento de los préstamos, que había sido lento, aumente.
"Hay un sentimiento general de optimismo tras las elecciones y el recorte más reciente, donde los proyectos en cartera se mantienen sólidos y los bancos confían en un aumento de la demanda de préstamos comerciales", escribieron David Feaster y David Long, analistas de Raymond James.
El repunte en la banca de inversión elevó las comisiones de ese negocio en Citigroup entre un 25 % y un 30% más en el cuarto trimestre en comparación con el año anterior, según el CFO Mason. JPMorgan espera que sus comisiones aumenten un 45% en el mismo período. Jefferies ya informó sobre sus resultados, mostrando un aumento del 73% en los ingresos por banca de inversión en comparación con el año anterior.
Las cuestiones sobre la calidad crediticia también estarán en el centro de atención, ya que los analistas anticipan un retorno a un entorno más normal en cuanto a pérdidas crediticias. Sin embargo, los riesgos de inflación en el futuro podrían generar preocupaciones sobre la calidad crediticia de los consumidores y las pérdidas no realizadas en los balances de los bancos.
Normas de capital
Los requisitos de capital bancario, uno de los temas más controvertidos entre los bancos y los reguladores en los últimos años, podrían quedar fuera de la agenda próximamente, después de que el principal responsable del tema en la Fed, Michael Barr, anunciara que dejará el cargo en febrero ante la llegada del nuevo gobierno.
Su salida planificada genera aún más incertidumbre sobre el futuro de las propuestas conocidas como “Basel III endgame”, que obligarían a los mayores prestamistas del país a mantener significativamente más capital para protegerse de pérdidas y crisis financieras.
El funcionario de la Fed ha sido una figura clave en las negociaciones sobre la propuesta, que está diseñada para prevenir futuras quiebras bancarias y una crisis financiera. La industria ha hecho un fuerte lobby contra los nuevos requisitos, que por ahora implican un aumento del 19% en el capital para los mayores bancos de Estados Unidos.
La versión de Barr de las normas “probablemente no se implementará”, pero “dudamos que haya cambios radicales en la regulación y supervisión bancaria,” señaló el analista de Oppenheimer & Co., Chris Kotowski.
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